10月20日，绝味食品正式摆脱其他风险警示状态，其股票简称从“ST绝味”变回“绝味食品”，并离开风险警示板进行交易，每日股价涨跌幅限制也从5%恢复至10%。
自2025年9月23日被实施风险警示至2026年10月20日解除，绝味食品的“ST”标识持续了整整13个月。对绝味而言，摘帽意味着历史信息披露违规的整改工作已完成闭环，合规层面的风险标签已被移除。
戴帽前因：五年营收少计，触发其他风险警示
绝味被冠以ST帽子，并非源于业绩退市或审计非标，而是典型的“年报财务数据不实”所引发的其他风险警示。
2024年6月7日，中国证监会对绝味启动立案调查；2025年9月19日，绝味收到湖南证监局出具的《行政处罚事先告知书》；自9月23日起，公司股票简称变更为“ST绝味”，并在风险警示板进行交易。
处罚认定的核心事实是：在2017年至2021年期间，绝味食品未对加盟门店的装修业务收入进行确认，导致年度报告少计了营业收入。这笔收入本应纳入年报，却长期被遗漏，使得对应年份披露的营收低于实际经营规模。
少计比例逐年为：2017年5.48%、2018年3.79%、2019年2.20%、2020年2.39%、2021年1.64%。
从单一年份看，比例并不极端，但连续五年的年报均存在收入确认不完整的问题。根据《上海证券交易所股票上市规则（2025年4月修订）》第9.8.1条，这属于“年度报告财务指标存在虚假记载但未触及重大违法退市”的情形，足以触发ST。
2025年9月30日，湖南证监局正式下发《行政处罚决定书》（〔2025〕14号），公司被处以警告并责令改正，多名高管也同时受到处罚。
换句话说，绝味被戴帽的本质并非“当期亏损”，而是历史账目未能如实反映，加盟体系下的装修业务收入长期游离于报表之外，最终在监管核查中被一次性确认。
摘帽条件也对应着三条硬性标准：
处罚期满12个月：2025年9月30日收到决定书，至2026年9月30日满12个月；
完成会计差错更正与追溯重述：2026年4月21日，董事会审议通过了前期会计差错更正，对2017年至2021年年报以及2022年至2025年半年报数据进行了追溯调整，天职国际出具了专项审核报告；
投资者诉讼预计负债计提：长沙中院受理了1件相关案件，尚未开庭审理，公司谨慎计提了预计负债100万元。
三项条件全部满足后，10月12日董事会审议通过了撤销申请，10月19日停牌一天，10月20日正式复牌并摘帽。
“摘帽”之后，转型仗才刚开打
合规账目已结清，但经营账目却是另一番景象。
先看最新的半年度数据。2026年上半年，绝味食品实现营业收入25.15亿元，同比下降10.82%；归母净利润1.35亿元，同比下降23.16%；扣非净利润7987万元，同比下降40.08%。
从结构来看，卤制食品销售仍是绝对主业，上半年收入19.97亿元，占主营收入的80.84%；其中鲜货类收入18.19亿元，占比73.62%，禽类制品单项收入13.19亿元。但鲜货类收入同比下滑约13.9%，禽类制品降幅更达17%左右——基本盘正在收缩。
更引人注目的是现金流。2026年上半年，经营活动现金流量净额为-1.82亿元，而去年同期为+4.84亿元，由正转负。 对于一家以加盟回款和供应链周转见长的卤味龙头而言，这是上市以来较为罕见的现象：利润表仍在盈利，但现金流已开始发出警报。
再将视线拉远。
2023年绝味营收72.61亿元、归母净利3.44亿元；2024年营收降至62.57亿元、净利2.27亿元；2025年进一步跌至54.67亿元，归母净利-1.91亿元——这是绝味上市九年来首次年度亏损。
2025年转为亏损，直接原因是补税。公司在2026年4月公告，自查需补缴税款及滞纳金合计约3.42亿元，当年营业外支出中补税项约2.97亿元，这直接导致账面净利润转为负数。但若剔除这笔非经常性支出，扣非净利润也仅剩7544万元，同比仍下降62.8%，经营本身同样在走弱。
门店端也在收缩。第三方数据显示，绝味门店数量在2023年末达到约1.595万家峰值后持续下滑，2024年和2025年两年合计关店近6000家，2026年在营门店降至9000家左右。 万店规模曾是绝味最坚实的护城河，现在反而成了调整的负担：单店产出下滑、加盟商订货量减少，会反向压低工厂开工率和配送密度，摊薄单位成本优势。
行业大环境同样不宽松。卤味三巨头绝味、周黑鸭、煌上煌在2021年至2025年期间营收集体下行，休闲卤味市场增速降至3%以内；客单价被量贩零食、现捞热卤、便利店熟食持续分流，传统“称重鸭脖”的高溢价模式正受到性价比消费的挤压。
绝味给出的应对方案是“门店调改+渠道融合+供应链优化”。在店型上，从单一的零食卤味档口，改造成覆盖早中晚、增加主食与佐餐卤味的集合店；在品类上，从鸭副件延伸至畜类、蔬菜、水产、包装产品；在渠道上，补充即时零售、线上订单、区域仓配协同。
但这些措施的落地效果尚未体现在报表上，营收仍在下降、扣非利润仍在收缩、现金流转为负值，说明“调改期”尚未结束。
有趣的是，在摘帽的同时，公司还抛出了2026年中期分红方案，每10股派发2.5元，合计约1.49亿元。
在经营现金流转为负值的情况下仍进行分红，一方面是对摘帽后股东信心的修复举措，另一方面也引发了市场的疑问：回血的钱从何而来？如果后续经营现金流转正不及预期，分红的可持续性将面临质疑。
摘帽首日，绝味食品收盘报10.78元，下跌0.83%，市值65.33亿元，较戴帽首日2025年9月23日收盘价14.49元缩水约25.6%。 合规的仗已经打完，生意的仗才刚刚开始。对“鸭脖一哥”而言，摘帽是重启，而非反转。
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